根据广发证券发布的研究报告，宝丰能源的增持评级为，21—23年EPS预计分别为0.99/1.18/1.48元参照可比公司估值及其中长期增长，21年将是PE23倍，对应合理价值22.71元/股

业绩报告:公司发布中期报告，上半年实现净利润37.33亿元，同比增长78%公司21Q2实现利润20.06亿元，环比增长16%，同比增长58%，单季业绩继续创新高

广发证券的主要观点如下:

上半年吨焦净利润达到768元，烯烃利润同比增长57%。

中期报告显示，公司上半年焦化业务实现净利润17.6亿元，焦炭销量229万吨，预计每吨焦炭净利润768元，上半年聚烯烃等业务实现净利润19.8亿元，聚乙烯销量36.1万吨，预计每吨烯烃净利润3146元。

公司在建项目积极推进，中长期增长空间广阔。

中期报告显示，1)公司加快建设国家级太阳能电解制氢储能及应用示范项目目前已有10台机组投产，计划今年年底前建成投产

2)宁东三期甲醇，乙烯项目年底建成，烃类项目计划2023年建成投产宁东四期煤制烯烃项目环评前已公示

3)公司将加快内蒙古400万吨/年煤制烯烃项目环评审批。

4)公司力争年底建成300万吨/年焦化多联产项目，预计2021年8月底实现第一台焦炉冷态安装。

受益于焦化和聚烯烃产品，涨价表现灵活，回购股份显示中长期发展信心。

公司是煤基多产循环经济的典范企业，投资运营成本优势明显，短期内充分受益于聚烯烃和焦化产品涨价带来的业绩弹性中长期来看，伴随着多个项目逐步建成投产，公司未来业务规模和利润增长空间较大，公司年初以来持续回购股份也显示出中长期发展的信心

风险提示:烯烃及焦化产品价格超预期下跌，新项目进度低于预期。

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